هل سيتم ترجمة ما حدث في ADP إلى NFP؟

بينما حافظ جيروم باول وشركاه ظاهريًا على نظرتهم الحيادية في اجتماع السياسة النقدية الأسبوع الماضي ، لم يلمح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تحول معتدل داخل اللجنة. من خلال التأكيد على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي مصمم على تجنب فترة طويلة من التضخم المنخفض ، ترك باول الباب مفتوحًا لخفض محتمل لسعر الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. وفقًا لذلك ، بدأ متداولو العقود الآجلة للأموال الفيدرالية في التسعير في هذا الاحتمال ، حيث يسعر السوق الآن باحتمال واحد في ثلاثة لخفض سعر الفائدة بحلول يونيو (33٪) وفرصة ثلاثة في أربعة (77٪) من خفض سعر الفائدة مره واحده على الأقل بحلول نهاية العام ، وفقا لأداة FedWatch التابعة لـ CME. على هذه الخلفية، قد يكون السوق أكثر حساسية لتقارير العمالة ، والتي يمكن أن تدفع إلى الأمام الجدول الزمني لخفض سعر الفائدة المحتملة. ومع ذلك ، قد يكون هذا التأثير باهتا إلى حد ما بسبب حقيقة أن لدينا تقريرًا آخر NFP مطلع الشهر المقبل قبل ان يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمناقشة الاقتصاد والسياسة النقدية مرة أخرى. توقعات NFP من وجهة نظرنا ، كانت هناك أربعة مؤشرات رئيسية موثوقة تاريخيا لتقرير NFP:

• ارتفع مكون مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM إلى 46.6 ، وهو تحسن عن قراءة الشهر الماضي التي بلغت 45.2 (رغم أنه لا يزال في المنطقة الانكماشية).
• انخفض مؤشر التوظيف لمؤشر مديري المشتريات بغير القطاع الصناعي لـ ISM إلى 53.1 ، منخفضًا عن قراءة الشهر الماضي التي بلغت 54.8.
• ارتفع تقرير التوظيف في ADP إلى 291 ألف ، وهي أقوى قراءة في نصف العقد تقريبًا وتحسن كبير عن القراءة المنقحة التي بلغت 199 ألف الشهر الماضي.
• انخفض المتوسط ​​المتحرك لمدة 4 أسابيع لمطالبات البطالة الأولية إلى 214،500 ، منخفضًا من 224،00 الشهر الماضي.

بعبارات أخرى، المؤشرات الرئيسية إيجابية بشكل عام هذا الشهر، مع ثلاثة تحسنات (بما في ذلك ارقام ADP الضخمة حقا) وواحد فقط في تدهور. في هذه المرحلة ، سنكون مقصرين إذا لم نذكر على الأقل فيروس كورونا: مع إجراء مسح NFP في منتصف شهر يناير (ولا يزال معظم الاضطراب مقصورًا على الصين على أي حال) ، لا نتوقع أي تأثير على تقرير وظائف اليوم من تفشي الفيروس. وزن هذه العوامل ونماذجنا الداخلية ، تشير البيانات إلى تقرير الوظائف الذي يحتمل أن يكون أقوى من المتوقع ، مع نمو الوظائف الرئيسي في نطاق 170k-210k. بصرف النظر عن ذلك ، من الصعب للغاية التنبؤ بالتقلبات الشهرية في هذا التقرير ، لذلك لن نضع الكثير من المخزون في أي توقعات (بما في ذلك توقعاتنا). الأهم من ذلك ، يجب على القراء ملاحظة أن معدل البطالة و (خاصة) عنصر الأجور في التقرير سيؤثر أيضًا على كيفية تفسير المتداولين لقوة القراءة. رد فعل السوق المحتمل راجع سيناريوهات نمو الأجور والوظيفة ، إلى جانب التحيز المحتمل للدولار الأمريكي أدناه:

	الأجور <0.3٪ م / م	الأجور = 0.3 ٪ م / م	الأجور> 0.3 ٪ م / م
<130 ألف وظيفة	الدولار الأمريكي هابط	انخفاض الدولار قليلاً	دولار محايد
130 ألف – 190 ألف وظيفة	انخفاض الدولار قليلاً	دولار محايد	الدولار صعودي قليلاً
> 190 ألف وظيفة	دولار محايد	دولار محايد	الدولار صعودي

  في حال تجاوزت بيانات الوظائف والأجور التوقعات ، فإننا نفضل البحث عن صفقات هبوطية قصيرة الأجل في زوج اليورو / الدولار الأمريكي ، والذي انتهى للتو إلى أدنى مستوى في عدة أشهر تمشيا مع الاتجاه الهبوطي طويل الأجل. ولكن إذا كانت بيانات الوظائف قد فاقت التوقعات ، فإننا نفضل البحث عن صفقات هبوطية في زوج الدولار الأمريكي / الدولار الكندي (في انتظار بيانات التوظيف الكندية) ، والتي تختبر المقاومة في 1.3300s الأدنى وقد تكون عرضة للتراجع بعد ارتفاع حاد حتى الآن. هذه السنة.