fbpx

الدولار الأمريكي: هل يمكن أن تأتي السياسة المالية إلى الإنقاذ؟

0 72

احصل على تنبيهات فورية مباشرة على جهازك عند نشر مقاله جديدة!

بينما تتأرجح أسواق الأسهم من فيروس كورونا ، ويهرب المستثمرون إلى الملاذات الآمنة مثل الين والذهب ، تحول الدولار الأمريكي إلى خسائر غير متوقعة في اضطراب السوق. ولكن بعد فشل التخفيضات الطارئة في أسعار الفائدة في رفع المعنويات ، تمكنت بعض الحركة على جبهة السياسة المالية من تهدئة أعصاب المستثمرين ، مؤقتًا على الأقل ، مما أعطى فترة راحة بسيطة لعائدات السندات المتراجعة ، وبالتالي الدولار.

الأسهم تكبدت خسائر فادحة منذ الأزمة المالية

أدت المخاوف من تفاقم انتشار الفيروس إلى إلحاق أضرار جسيمة بالاقتصاد العالمي مما أدى إلى ارتفاع الأسهم يوم الاثنين ، حيث سجلت المؤشرات الرئيسية أسوأ خسائرها في يوم واحد منذ الأزمة المالية لعام 2008. مع عدم وجود نهاية في الأفق للانتشار السريع للفيروس ، يتوقع المستثمرون الأسوأ ، ويتوقع الكثيرون حدوث ركود عالمي.

لذلك ليس من المستغرب أن الملاذات الآمنة التقليدية مثل الذهب كانت في الطرف المتلقي لهذه الرحلة إلى بر الأمان. كسر المعدن الاصفر فوق مستوى 1700 دولار للأونصة هذا الأسبوع للمرة الأولى منذ أواخر عام 2012. لكن أصول الملاذ التقليدية الأخرى مثل السندات الحكومية شهدت أيضًا ارتفاعًا في الطلب. وصلت السندات الألمانية لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق عند -0.909 ٪ ولكن الخطوة الأكثر إثارة جاءت في سندات الخزانة الأمريكية. انخفض العائد على سندات الخزانة طويلة الأجل لتسجيل مستويات منخفضة ، مع انخفاض عائد 10 سنوات إلى أقل من 0.5 ٪ في نقطة واحدة وعائد 30 عامًا أقل من 1 ٪.

تعثر الدولار بسبب انهيار العوائد

وبعد ذلك ، قضى انهيار العائدات على الميزة الرئيسية للدولار على نظرائه الرئيسيين ، وكان الأسبوع الماضي أسوأ أداء أسبوعي للعملة في أربع سنوات. وقد تم ضرب الدولار / الين بشكل خاص ، حيث انخفض بنسبة 10٪ تقريبًا من أعلى مستوى في فبراير عند 112.21 إلى أدنى مستوى له منذ 3 أعوام عند 101.17. مزيج من انخفاض العوائد الأمريكية وارتفاع الطلب على الملاذ الآمن للين كان مدمرا للزوج.

ولكن ما الذي غذى هذا الانخفاض المفاجئ في السندات ؟ كان التخفيض الطارئ لمعدل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس (bps) في 2 مارس هو المحرك الرئيسي ، على الرغم من أن العوائد قد بدأت في الانخفاض في أواخر يناير عندما بدأ المستثمرون في القلق بشأن التأثير المحتمل للفيروس على الاقتصاد الصيني. ومع ذلك ، فإن سرعة وحجم الانخفاض الذي أعقب ذلك فاجأ الجميع ، ويبدو أن تدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي عزز وجهة نظر السوق بأن الفدرالي لن يتردد في دعم الاقتصاد خلال الأزمة.

قد يصل سعر الفائدة الفيدرالي إلى الصفر قريبًا

تتقلب رهانات خفض سعر الفائدة المعدل بشكل كبير منذ أن بدأ تفشي الفيروس في التصاعد إلى شيء أكثر خطورة. تشير العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي حاليًا إلى خفض سعر الفائدة بما يقرب من 75 نقطة أساس في اجتماع السياسة من 17 إلى 18 مارس ، لكنها أظهرت حساسية عالية لتوقعات التحفيز المالي. مع احتمال أن تأتي تخفيضات المتابعة في اجتماعات لاحقة ، يبدو الآن أنها مسألة وقت فقط قبل أن تصل المعدلات في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوياتها كما فعلت خلال الأزمة المالية.

لا يبدو أن وباء الفيروس كورونا سيتبدد في أي وقت قريب حيث يستمر عدد الحالات خارج الصين في الارتفاع بمعدل مثير للقلق. وعلى الرغم من أن السلطات الصينية تبدو في النهاية وكأنها تتعامل مع الوضع ، إلا أن أي انتعاش مستقبلي في الصين قد يكون قصير الأجل إذا كان بقية العالم تحت الحصار.

قد يفشل البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان في مطابقة التوقعات

لذلك يمكن للمرء أن يستنتج فقط أن الاضطرابات الاقتصادية الناتجة عن تفشي المرض لن تنحسر بسرعة وقد يستغرق عدة أشهر أخرى قبل احتواء الفيروس بالكامل. في غضون ذلك ، ياتي الضغط على الحكومات والبنوك المركزية لدعم اقتصاداتها من خلال تدابير التحفيز.

خفضت البنوك المركزية الأسترالية والكندية والمملكة المتحدة والولايات المتحدة بالفعل تكاليف الاقتراض. وتتزايد توقعات المستثمرين من أن البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان ، اللذان سيجتمعان خلال الأسبوع المقبل ، سيعلنان عن شكل من أشكال تخفيف السياسة أيضًا. ولكن من غير الواضح ما إذا كان أي من البنكين سيتوصل إلى إجماع حول حزمة كبيرة.

شكوك حول السياسة المالية

في الواقع ، على الرغم من أن الأسواق سترحب بأي مساعدة يمكن للبنوك المركزية تقديمها ، فمن المشكوك فيه مدى فعالية السياسة النقدية في مواجهة الصدمات الجانبية للطلب والعرض مثل تلك التي يسببها وباء عالمي. وبالتالي ، علق المستثمرون آمالهم على التحفيز المالي ، الذي يعتبر أكثر ملاءمة لمحاربة أزمة فيروس ويبدو أن الحكومات تتحرك في هذا الاتجاه لفترة طويلة.

وعد الرئيس الأمريكي ترامب يوم الاثنين بعدد من مقترحات خفض الضرائب لمساعدة العمال والشركات التي تكافح من التداعيات الاقتصادية للفيروس. تتقدم الحكومتان البريطانية واليابانية بخطوة وقد أعلنت بالفعل عن تدابير إغاثة محددة للشركات ، في حين من المتوقع أن تكشف الحكومة الأسترالية عن حوافزها المالية في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

لقد ذهبت تلميحات الدعم المالي إلى حد ما في تهدئة ذعر السوق ، لكن المستثمرين ليسوا مقتنعين تمامًا بأن صناع السياسة سيكونون قادرين على الوفاء بوعودهم. في الولايات المتحدة ، يريد البيت الأبيض – مع وضع انتخابات عام 2020 في الاعتبار – رزمة ضرائب أكثر طموحًا ، لكن من المرجح أن يحجب الديمقراطيون أي شيء لا يهدف إلى تخفيف تأثير الفيروس. وفي منطقة اليورو ، فإن احتمال التحفيز المالي أكثر ضآلة حيث أن السياسيين ليسوا قريبين من الموافقة على استجابة سياسية جوهرية لانتشار الفيروس.

استمرار انخفاض الدولار ولكن القاع قد لا يكون بعيدًا

في ظل عدم وجود سياسة مالية ذات مغزى ، يبدو أن عمليات البيع في أسواق الأسهم ستستمر ، في حين تتمتع الملاذات الآمنة مثل الين والذهب والسندات السيادية بمكاسب أخرى. على الرغم من ذلك ، إذا التزمت دول مجموعة السبع والاقتصادات المتقدمة الأخرى بتعهداتها ، فقد تبدأ الأسهم في رؤية انتعاش مستدام ، ويمكن أن يشهد الدولار المتدهور انتهاء هبوطه حيث يخفض المستثمرون توقعاتهم بشأن خفض سعر الفائدة من البنك الفيدرالي.

 

USDJPYWeekly - الدولار الأمريكي: هل يمكن أن تأتي السياسة المالية إلى الإنقاذ؟ومع ذلك ، وبالنظر إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لديه مساحة أكبر للخفض عن البنوك المركزية الأخرى ، فإن للدولار مجالًا أكبر للانخفاض مقابل منافسيه ، ويعتبر الانخفاض إلى ما دون 100 ين هو سيناريو واقعي. ولكن في حين تبدو التحركات الأخيرة مثيرة وتمثل تحولًا حادًا عن السرد قبل بضعة أسابيع فقط ، تجدر الإشارة إلى أنها لن تتطلب الكثير من التخفيضات لإعادة سعر الفائدة الفيدرالي إلى الصفر. وبالتالي ، هناك خطر في أن يصبح الدولار هبوطيًا بشكل مفرط ، خاصة وأن الاقتصاد الأمريكي لا يزال أفضل بكثير من نظرائه.

مواضيع ذات صله
نبهني بجديد التعليقات
نبّهني عن
guest
Thanks for submitting your comment!
0 تعليقات
التقيمات المضمنة
عرض جميع التعليقات

يستخدم موقع الويب هذا ملفات الكوكيز لتحسين تجربتك. الاستمرار في استخدام موقعنا الإلكتروني يشير إلى أنك توافق على هذه السياسة. موافق أقراء المزيد

تواصل معنا
message
whatsapp
telegram
email